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　　    2025年4月18日，民生证券发布了一篇摩托车行业的商讨文书，文书指出，中大排销量改变高，自主高端化提速。

　　文书具体骨子如下：

　　事件详尽：据中国摩托车商会数据，2025年3月250cc（不含）以上摩托车销量8.8万辆，同比+68.4%，环比+52.7%。1-3月累计销量20.5万辆，同比+77.4%。 行业：旺季附进中大排月度销量创历史新高 1）125cc（不含）以上：3月销量71.1万辆，同比+25.6%，环比+54.0%，主要增量来自于125-150cc及500-800cc，春风能源（603129）、隆鑫通用（603766）等头部企业均孝顺清澈增量； 2）250cc（不含）以上：3月销量8.8万辆，同比+68.4%，环比+52.7%，创历史新高。1-3月累计销量20.5万辆，同比+77.4%。其中： 出口：250cc+摩托车3月出口4.2万辆，同比+101.2%，环比+13.5%，同比增长原因为头部企业在500-800cc排量段出口执续增长，1-3月累计出口11.9万辆，同比+113.7%。

内销：250cc+摩托车3月内销4.6万辆，同比+46.2%，环比+124.9%。1-3月累计内销8.6万辆，同比+43.5%。

结构：500cc+排量车型增长刚烈自主高端化提速

1）250cc<排量≤400cc：3月销售4.1万辆，同比+73.1%，环比+9.0%；1-3月累计销量11.4万辆，同比+112.0%；

2）400cc<排量≤500cc：3月销售2.5万辆（其中春风1.4万辆），同比+23.7%，环比+143.7%；1-3月累计销量4.5万辆，同比+10.1%；

3）500cc<排量≤800cc：3月销售2.0万辆（其中春风1.0万辆），同比+167.0%，环比+162.4%，1-3月累计销量4.0万辆，同比+109.4%；

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4）排量＞800cc：3月销售0.21万辆（其中隆鑫0.16万辆），同比+118.9%，环比-2.5%，1-3月累计销量0.64万辆，同比+194.2%

咱们觉得3月全体中大排量摩托车销量同比持续保管高速增长，内销附进旺季发达强势，出口在欧5+认证显赫复原。臆测2025年全年，供给执续丰富，重迭春风能源、钱江摩托（000913）、隆鑫通用等龙头摩企发力出口业务，中大排表里销有望共振进取。

2025年臆测：公司深耕摩托车出口业务数十年，新品牌邋遢历程五年的发展，照旧成长国产为闲静文娱领路机车头部品牌。邋遢主要掩盖高端摩托车阛阓，比年来推出CU525、DS525X、SR250GT、DS900等多款爆品，当今正处于强居品周期阶段。据公司2023年年报，邋遢国外阛阓渠谈数目864家，其中在欧洲近700家，基本兑现欧洲全掩盖，顾惜大利、西班牙等阛阓已酿成较高的品牌着名度，为邋遢销量执续增长奠定坚实基础。

投资提倡：中大排量摩托车阛阓快速扩容，供给端头部车企新车型、新品牌投放加快提供行业发展的中枢驱能源，同步生长摩托车文化缓缓酿成，执续推选中大排摩托车赛谈。参考国内汽车发展历史及国外摩托车阛阓竞争形势，自主品牌有望成为中大排量摩托车需求崛起最大受益者，推选【春风能源】、【隆鑫通用】、【钱江摩托】。

风险领导：中大排摩托车需求下滑；禁、限摩计策收紧；阛阓竞争加重。

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